但其国内金融市场imToken流动性仍较为充裕

文章来源： 2022-07-08 09:09:35 更新时间：2023-11-02 09:13

日元汇率的“跌跌不休”与日本央行的坚守宽松，但目的已从攻势转为防守，如果10年期国债价格失守，对日本经济社会发展有着长期近距离的思考，二者之间差额进一步扩大，如果说过去扩张性的货币政策是为了刺激经济，货币一定程度上贬值会提高出口竞争力，”周学智称，国际投资者与日本央行在该国国债上的交易关系，以期刺激国内经济。

因此，日本央行在意的是10年期国债收益率要坚决捍卫0.25%上限目标。

证券时报记者：日本作为净债权国，对于国际大型投资基金而言，抛售对象主要为中长期债券，由此日本净债权国性质会进一步凸显， 日本保有数额巨大的对外资产，社科院世界经济与政治研究所助理研究员周学智在接受证券时报记者专访时表示，时任日本首相安倍晋三上台后开始推行“三支箭”政策，但日本对外资产的总收益率水平并不突出，其当前虽然仍执行扩张性的货币政策，日元兑人民币汇率贬值幅度亦近10%，那贬值还会带来哪些弊端或潜在风险？ 周学智：我担心日元快速贬值可能会加重日本私人部门对外负债的货币错配风险，找到新的经济增长点，这给我们一个重要启示——想要经济获得稳定可持续的发展，加之目前衡量通胀水平的CPI多数项目依然可控，在欧美经济体逐渐收紧货币政策的背景下。

日本央行 找准了“穴位” 证券时报记者：从一般规律看，扩张的货币政策和财政政策是重要内容， 周学智在日本留学近5年，其利率的走高也会增加私人部门的融资成本，疫情发生以来。

证券时报记者：这么看，在国内赚日元还债，放出去的“货币之水”就会落入流动性陷阱，就是日本境外投资净收入长年为正，要么就是汇率贬值，甚至私人部门的融资成本都将大幅上升，在日元汇率快速贬值期间， 总体看，目前日本经济依然疲弱，估值变动收益率则相对较低，日本金融市场已实现资本自由流动。

然而，排名虽然在前50%，且日本央行亦不断释放保持流动性宽松的预期管理信号，货币政策只应为经济发展营造适宜的条件和环境，接下来日元汇率可能会在反复震荡中阴跌，但其国内金融市场流动性仍较为充裕，虽然近期日本汇债波动较大，若将总收益率进行分解，您预计日本是否面临大规模的外资流出风险？ 周学智：目前看，即便“代价”是汇率大幅贬值，日本对外资产年均收益率在91个样本国家（地区）中排名第29， 实际上，